星源卓镁: 向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告

  股票简称：星源卓镁股票代码：301398

  宁波星源卓镁技术股份有限公司

  向不特定对象发行可转换公司债券

  募集资金使用的可行性分析报告

  二〇二四年八月

  为增加公司竞争优势，实现战略布局，增强公司纯收入能力及提升公司核心竞争力，

  宁波星源卓镁技术股份有限公司（以下简称“公司”、“星源卓镁”）拟向不特定对象

  发行可转换公司债券（以下简称“可转债”）募集资金。公司董事会对这次发行可转

  一、募集资金使用计划

  公司本次拟向不特定对象发行可转换公司债券并募集资金总额（含发行费用）不

  超过45,000.00万元（含本数）。扣除发行费用后，公司通过这次发行募集的资金将全

  单位：万元

  序号项目名称项目总投资额前次超募资金拟投资额这次募集资金拟投资额

  年产300万套汽车用高强度

  大型镁合金精密成型件项目

  合计70,000.0011,190.4345,000.00

  注：公司拟将截至2024年6月30日剩余超募资金11,190.43万元（最终金额以实际结转时募

  项目总投资金额高于募集资金拟投资额（包括前次超募资金拟投资额以及本次募

  集资金拟投资额）部分由公司自筹解决；若这次发行扣除发行费用后的实际募集资金

  净额低于这次募集资金拟投入的资金总额，不足部分由公司自筹解决。在本次发行可

  转债的募集资金到位之前，公司将根据项目需要以前次超募资金以及自筹资金进行先

  期投入，并在这次募集资金到位之后，依照有关规定法律法规的要求和程序对自筹资金先

  在上述募集资金投资项目范围内，公司董事会可根据项目的实际的需求，按照相关

  二、募集资金投资项目的必要性和可行性

  公司本次公开发行可转债的募集资金拟投资建设年产300万套汽车用高强度大型

  镁合金精密成型件项目，该项目将提升公司大型镁合金精密零部件的生产制造与研发

  能力，进一步强化公司汽车轻量化零部件供给能力，提升业务承接能力，巩固公司在

  镁合金汽车零部件领域中取得的竞争优势。通过这次发行，企业能适当提高负债水平，

  公司这次募集资金投资项目的必要性及可行性具体分析如下：

  汽车轻量化是指在保持汽车原有的行驶安全性、耐撞性、抗震性以及舒适性等性

  能不降低，且汽车本身造价得以控制的前提下，通过集成各类技术有目标地减轻汽车

  自身的重量。随着科学技术的慢慢的提升和环保意识的提高，汽车轻量化已成为未来汽车制

  造领域的重要发展趋势，汽车行业上游零部件厂商亟需提升轻量化工艺水平，以此顺

  在实现汽车轻量化的过程中，镁合金材料发挥了及其重要的作用。镁合金具有密度小、

  比强度高、抗震能力优异等特点，相比传统的铝合金和钢铁材料，能够更有效地降低

  汽车自重。此外，随着新能源汽车市场的快速发展及对续航提升的要求，汽车轻量化

  本项目基本的产品为大型镁合金精密成型件，包括新能源汽车动力总成零部件、汽

  车显示系统零部件、汽车中控台零部件等。对于前述产品，镁合金已获得市场认可。

  本项目是公司顺应汽车行业轻量化发展的新趋势、助力汽车行业提质增效的必要举措。

  随着镁合金零部件的技术成熟，以及新能源车渗透率的快速提升，单车用镁量有

  望迅速提升，当前公司处于把握发展机遇期的关键阶段。2023年11月29日，公司与浙

  江省宁波市奉化经济开发区管理委员会签署了《年产300万套汽车用高强度大型镁合

  金精密成型件项目产业用地投资建设协议》，标志着公司战略规划的进一步落地，将

  成为公司未来发展的重要引擎和盈利增长点。本项目的投资建设能够助力公司巩固镁

  合金汽车零部件领域的竞争优势，是公司贯彻发展的策略、提升企业综合竞争力的有力

  随着公司对镁合金精密零部件生产技术的不断研究，相关这类的产品种类日益丰富，产

  品条线从单一的中小型汽车零部件向大中型汽车成型零部件延伸。在新能源汽车动力

  总成零部件领域，公司布局新能源汽车动力系统集成壳体，产品具备良好的抗震减噪

  性能和散热能力且减重成效明显。该产品系新能源汽车电驱动系统镁合金壳体的首次

  量产应用，荣获国际镁协颁发的2024年度优秀镁合金汽车铸件奖；在汽车显示系统零

  部件领域，公司生产的镁合金背板具备比较好的平整度和刚度，可以有明显效果地地固定显示屏

  并防止其受到外界冲击的损害，镁合金良好的导热性能同样也能起到为显示屏散热的

  作用；在汽车中控台零部件领域，公司产品也具备重量轻、减震效果好等优势。

  本项目主要涉及上述三类产品的生产，上述产品所需成型设备吨位较大，产品精

  密度要求比较高，客户对上游零部件供应商的设备匹配度、生产质量均提出了较高的要

  求。通过本项目的实施，公司将提升大型汽车用高强度大型镁合金精密成型件领域的

  研发与生产制造能力，进一步延伸公司产品线，优化产品结构，强化汽车轻量化零部

  拥有优质稳定的产能是公司承接客户大规模订单的重要基础，也是公司不断开发

  新市场的重要保障。具备产能优势的公司能不断加深与重要客户的合作，从而有利

  于公司逐步提升市场占有率。上市以来，公司新接定点项目数量及规模一直增长，收

  入规模相应提升，2023年度公司营业收入同比增长30.16%，其中新能源汽车动力总成

  零部件、汽车显示系统零部件、汽车中控台零部件等产品营业收入同比增速更高。随

  着业务规模的扩张，公司产能利用率将稳步提升，为提高后续订单的承接能力，叠加

  考虑项目建设周期以及镁合金产品的研发试制周期，公司需要提前布局产能建设。

  本项目的实施是基于公司的真实的情况和客户的真实需求所作出的战略性举措。通过本项

  目的实施，公司将购置少数的产品成型设备、机加工设施，为承接后续订单预备

  近年来，针对镁合金汽车零部件这类性能优异的轻量化零部件产品及其主要下游

  本）》，在鼓励类汽车类别中，将“高强度铝合金、镁合金”列入轻量化材料应用项

  目；2023年4月，工信部、发改委、生态环境部联合发布《关于推动铸造和锻压行业

  高质量发展的指导意见》，提出到2025年，铸造和锻压行业总体水平进一步提升，重

  点领域高端铸件、锻件产品取得突破，掌握一批具有自主知识产权的核心技术一体化

  在汽车行业方面，2023年9月工信部等七部门联合发布《工业与信息化部等七部

  门关于印发汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年）的通知》，提出要支持扩大新

  能源汽车消费，稳定燃油汽车消费，推动汽车出口提质增效，保障产业链供应链稳定

  畅通；2023年2月，中央、国务院印发《质量强国建设纲要》，指出要提高机械、

  相关政策的出台有利于镁合金汽车零部件行业的持续规范发展，为本项目的建设

  （1）汽车市场稳步增长，为汽车零部件市场提供增长空间

  根据中汽协数据，2023年我国汽车产销累计完成3,016.1万辆和3,009.4万辆，同比

  分别增长11.6%和12%。其中，2023年乘用车国内销量达到2,192.3万辆，同比增长

  市场方面，根据中汽协数据，2023年我们国家新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5

  万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%。新能源汽车市场规模的

  本项目涉及新能源汽车动力总成零部件、汽车显示系统零部件、汽车中控台零部

  件等各类大型镁合金精密成型件的生产。其中，汽车显示系统零部件、汽车中控台零

  部件可应用于传统车型和新能源车型，新能源汽车动力总成零部件应用于新能源车型，

  （2）原材料供应稳定、镁合金性价比凸显，镁合金应用进程加速

  据中国有色金属工业协会镁业分会数据，2023年全球原镁产能163万吨，产量100

  万吨；我国原镁产能136万吨，产量82.24万吨；我国原镁产能和产量在全球市场中占

  比均在80%以上，上游原材料供应稳定。近年来因供需关系影响及生产规模提升，镁

  价逐步下探。根据东方财富研究报告，上游原镁冶炼行业头部效应显著，头部企业掌

  握定价权且在持续扩产，随着国内原镁及镁合金产能逐步释放，中长期来看，镁价预

  此外，根据英大证券《新材料之二——镁合金行业深度报告》、长城证券《镁合

  金龙头将注入，轮毂业务持续向好》等相关分析，镁铝价比小于1.5时，镁具有性价

  比，镁合金产品具备经济性。据长江有色金属网数据，2024年7月，国内镁锭均价为

  （3）汽车轻量化、电动化、智能化的趋势下，单车用镁量逐渐提升

  汽车轻量化有助于实现节能减排并提升汽车续航能力，成为汽车产业核心技术发

  展方向，推动了车用镁合金的应用；与燃油车相比，新能源汽车的减重需求更为迫切，

  通过零部件集成为整车轻量化实现降本增效，获得更长的续航能力正在成为新能源汽

  车的主要流行趋势，新能源动力总成质量合计占整车质量的30%-40%，三电系统壳体的轻

  量化将会成为镁合金的重要应用场景；智能化趋势下车载屏幕愈来愈多，尺寸越来越

  大，显示屏模组零部件在使用的过程中会遇到较为严重的震动和散热问题，镁合金以其

  良好的防震与散热性能，成为解决这一问题的理想选择。据Omdia预测1，2030年全球

  至少有20%的汽车将配备三块或以上的屏幕，每年将保持6.5%的增长率，2030年全球

  车载显示屏出货量将达到2.38亿片，预计屏幕背板、支架类产品将受益持续放量。

  《节能与新能源汽车技术路线年国内单车用镁量具体

  目标分别为25kg、45kg。根据东亚前海证券研究所测算，2024年、2025年预计乘用车

  单车镁合金用量分别为18.74万吨和24.59万吨，同比增速均超过30%。在汽车轻量化、

  电动化及智能化的大趋势下，镁合金凭借低密度、散热性强、抗震性好等优势，单车

  综上，汽车市场稳步增长和新能源汽车渗透率的快速提升带动镁合金汽车零部件

  放量，汽车轻量化、电动化、智能化的发展的新趋势及镁合金性价比的逐步凸显进一步加

  速镁合金应用进程，渗透率逐渐提升，未来市场发展的潜力广阔，为本项目的实施提供了良好的

  作为专注于镁合金成型件规模化生产的厂家，公司深耕镁合金精密成型件的研发、

  生产和销售，以助力镁合金在汽车轻量化领域的规模化应用。当前，公司已积累一系

  列镁合金精密成型产品生产的全部过程中所需的核心技术，包括镁合金压铸安全生产技术，

  模具、夹具、检具等工装的研发设计技术，压铸成型工艺技术和精密加工工艺技术

  等，形成数十项发明专利和实用新型专利。同时，公司积极开拓半固态低温注射成型

  技术，目前已成功开发生产出相应工艺下的新能源汽车动力总成零部件、汽车显示系

  在大型镁合金精密成型件生产方面，公司依托有关技术的积累和对产品结构、尺

  寸及功能需求的深刻理解，综合考量产品性能、工艺特性、生产品控及成本控制，为

  客户提供产品设计、模具制造、压铸及精加工生产等一体化服务。公司已积累本项目

  涉及的工艺经验，具备相关工艺下产品的生产能力，深厚的技术储备为本项目的顺利

  本项目系基于公司的真实的情况和客户实际的需求、顺应汽车行业轻量化发展的新趋势引进

  先进的生产设备，项目建成后，公司将新增年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密

  成型件产能，提高各类汽车用高强度大型镁合金精密零部件的交付能力，提升公司核

  本项目总投资额为70,000.00万元。具体投资安排如下：

  单位：万元

  序号项目投资金额占比

  本项目的实施主体为公司全资子公司星源卓镁（宁波奉化）技术有限公司。

  本项目位于浙江省宁波市奉化经济开发区尚桥园区，公司已取得建设用地。

  本项目计划于2024年9月开始建设，并于2027年12月建设完成。

  经过可行性论证，该项目拥有非常良好的经济效益。项目建成达产后，能够为公司带

  本项目已完成发改委备案并取得《浙江省企业投资项目备案（赋码）信息表》，能

  本次可转债募集资金用于投资公司自建项目，符合国家产业政策和公司发展的需

  要。该项目将对公司产能进行扩充，通过引进先进的生产设备，丰富公司产品品类，

  充分发挥公司镁合金产品竞争优势，更好地满足市场需求，提高各类汽车用高强度大

  型镁合金精密成型件的交付能力，提升公司核心竞争力及盈利能力。同时，公司还将

  采取多项自主研发的专利，对工艺设计、生产等环节来优化升级，夯实生产基础和

  可转换公司债券在合乎条件时可转换为公司股票，兼具股权融资和债务融资的特

  性，通常具有较低的票面利率，能够降低公司融资成本。通过这次发行，公司适当提

  高负债水平，充分的利用债务杠杆，优化公司资本结构，提升公司资产收益率，相应提

  募集资金到位后，公司总资产和净资产规模将相应增加，公司的整体资金实力将

  得到逐渐增强，为公司业务发展提供有力保障。由于募集资金投资项目建成投产并

  产生效益需要一段时间，如果短期内发生大量债转股，则短期内公司净资产收益率及

  每股收益可能会降低；未来募投项目逐步达产后，预计公司纯收入能力将会得到提升，

  综合上述，公司认为：公司本次可转换公司债券募集资金投向符合国家产业政策

  及公司的战略发展规划，投资项目拥有非常良好的效益。通过募投项目的实施，将进一步

  扩大公司业务规模，增强公司综合竞争力，有利于公司可持续发展，符合全体股东的

  宁波星源卓镁技术股份有限公司董事会

  证券之星估值分析提示星源卓镁盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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